Kalshi 和 Polymarket 是美国人人都在谈论的两个名字,从外表看它们很相似:两者都能让你用真金白银交易真实事件的结果,两者都受 CFTC 监管,两者都在体育领域下了重注。但它们来自截然不同的背景,这些差异会因你想交易的内容而变得重要。以下是一份诚实的并列对比,更新至2026年9月。
一句话版本
- Kalshi 从第一天起就在美国建立,是受 CFTC 监管的交易所。它是美国"本土"的预测市场。
- Polymarket 成长为一个基于加密货币的全球市场,曾被美国封锁四年,并在2025年12月收购一家持有 CFTC 牌照的交易所后回归。
如今两者在联邦层面都是合法的。差异在于覆盖范围、体验和历史。
监管与法律地位
Kalshi 是受 CFTC 监管的指定合约市场。2026年,联邦上诉法院 Third Circuit 裁定 CFTC 对其体育赛事合约拥有专属管辖权,这使其免受各州赌博法律的约束。Kalshi 在全国范围内运营,尽管少数几个州仍在法庭上对此提出质疑。
Polymarket 通过收购持有 CFTC 牌照的交易所 QCEX,以据报道1.12亿美元的价格合法回归美国,如今作为受联邦监管的市场运营。它在超过40个州可用,但在八个州被封锁:Arizona、Illinois、Massachusetts、Maryland、Michigan、Montana、Nevada 和 Ohio。
总结:目前 Kalshi 在美国的覆盖范围更广;Polymarket 在联邦层面完全合法,但在州一级存在更多空白。
如何充值和交易
Kalshi 以美元运作,充值方式和普通券商一样——银行转账、银行卡,一切照旧。感觉就像一款金融应用。
Polymarket 的基因里带着加密货币。其全球平台以稳定币结算,虽然美国版本按 CFTC 规则运行,但其血统和大部分流动性都来自那个加密原生的世界。如果你对此感到自在,这是一种优势;如果不自在,Kalshi 是更温和的入门选择。
市场与流动性
两者都覆盖选举、经济、文化和体育,但深度因主题而异。
- Polymarket 在重大全球事件上积累了巨大的流动性——选举和头条问题的交易可以有非常深的订单簿,这意味着价差很小。
- Kalshi 在以美国为中心的市场上覆盖广泛且整洁,体育目录也在快速增长,在最大型的赛事上有很强的流动性。
对交易者而言,流动性是一把双刃剑:深度市场高效且难以战胜,而较薄的市场则是敏锐判断能找到定价错误合约的地方。
哪个"更好"?
没有唯一的赢家——这取决于你自己:
- 想要美国最广泛的准入和金融应用般的体验: Kalshi。
- 想要重大全球事件上最深的订单簿,并且能接受加密货币轨道: Polymarket。
- 住在八个被封锁的州之一: Kalshi 是你的选择。
- 在体育领域寻找价值: 两个都试试,去你想要的市场流动性足够交易、但又没有高效到毫无优势的地方。
无论哪一个,优势都在这里
平台本身不如你的流程重要。在两者上,合约的价格都是一个概率,你通过以低于真实价值的价格买入结果来赚钱。这需要一个比大众更好的概率估计。
这正是数据模型在任一平台上都能帮上忙的地方。Gambeta 提供的免费 AI 足球预测 给你一个不带情绪的第二个数字,用来与市场价格比较。我们在如何借助 AI 在 Kalshi 和 Polymarket 上寻找价值一文中详细展示了具体用法。
关于负责任交易的提醒
这两个平台都是用真金白银押注真实结果。无论你选择哪一个,先确定一个资金规模,把仓位控制得小一些,做好记录,并接受即便是好的决策有时也会输。如果你想了解这些市场与传统博彩之间更深层的区别,请阅读预测市场与体育博彩公司对比。
常见问题
Kalshi 和 Polymarket 在美国哪个更合法?
两者在 CFTC 的监管下,在联邦层面都是合法的。Kalshi 目前的覆盖范围更广,在全国范围内运营。Polymarket 在超过40个州可用,但在八个州被封锁,因此就纯粹的美国覆盖而言,目前 Kalshi 领先。
Kalshi 和 Polymarket 之间最大的区别是什么?
出身和轨道不同。Kalshi 从一开始就以美国为先,以美元计价,作为受监管的交易所建立。Polymarket 成长为全球加密市场,并通过收购一家持牌交易所回归美国。
哪个的体育市场更好?
两者都在快速扩展体育市场。Kalshi 的体育合约受到2026年 Third Circuit 裁决的全国性保护;Polymarket 在头条赛事上带来非常深的流动性。最佳选择是你想要的具体市场流动性所在之处。
我可以同时使用 Kalshi 和 Polymarket 吗?
可以,只要你所在的州允许。许多交易者在两个平台都开设账户,哪个市场价格更好就在哪个上交易。
使用 Polymarket 需要加密货币吗?
Polymarket 的血统基于加密货币,而 Kalshi 完全以普通美元运作。如果你想完全避开加密货币,Kalshi 是更简单的起点。